摘要：2018年全面推進土地制度改革 9股孕育重大機遇,林權(quán)流轉(zhuǎn),林地轉(zhuǎn)讓,土地金融
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據(jù)經(jīng)濟觀察報4月19日消息，葉興慶在國家發(fā)改委城市中心主辦、上海市發(fā)改委和上海臨港管委會協(xié)辦的中國城鎮(zhèn)化高層國際論壇期間作此表示，這是有關(guān)部門首次披露中國涉及“三地”的
土地改革全面啟動的時間。
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他舉例說，《
土地管理法》47條規(guī)定：“征收
耕地的
土地補償費，為該耕地被征收前三年平均年產(chǎn)值的六至十倍。”“每公頃被征收耕地的安置補助費，最高不得超過被征收前三年平均年產(chǎn)值的十五倍?！边@固然為工業(yè)化、城鎮(zhèn)化提供了高效率、低成本獲得土地的渠道，但許多地方的土地征遷“要地不要人”，使得
農(nóng)民無法獲得
土地增值收益。他透露，征地制度改革要按照公共利益原則制定“征地目錄”，參考
經(jīng)濟發(fā)展水平、農(nóng)民收入水平、
土地區(qū)位等因素，綜合考慮征地價格——這就需要修改《
土地管理法》47條。
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對于城里人到農(nóng)村買房的“
小產(chǎn)權(quán)房轉(zhuǎn)正”問題，葉興慶明確，之所以中央決策和社會需求存在差距，有兩大原因：一是我國人多地少，應(yīng)當集約用地，不應(yīng)該鼓勵一戶家庭有多套住房，甚至到農(nóng)村去買二套房、三套房；二是宅基地是農(nóng)民作為
農(nóng)村集體經(jīng)濟組織的成員的一種體現(xiàn)，免費申請，無償獲得，而城市國有土地是有償出讓的；三是與城市國有土地40年、50年、70年的使用年限不同，宅基地是沒有使用年限的，假設(shè)自由買賣的宅基地可以無限期使用，就變成了
所有權(quán)買賣，這跟《憲法》相沖突。
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土地改革9只概念股價值解析
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北大荒：未被充分挖掘的改革牛市標的
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類別：公司 研究機構(gòu)：長江證券股份有限公司 研究員：陳佳 日期：2015-04-14
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事件評論
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宏觀層面看，改革紅利是本輪牛市的核心驅(qū)動力之一。市場基本有這樣的一個共識：本輪牛市的核心驅(qū)動因素之一即是當中國經(jīng)濟進入常態(tài)化的背景下，國有體制改革下對盤活國有資產(chǎn)、釋放企業(yè)經(jīng)營效率的強烈憧憬。
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而國有體制改革基本聚焦于以下三個方面：(1)深化國企改革，發(fā)展規(guī)范的混合所有制經(jīng)濟。(2)積極推進農(nóng)地改革。(3)全面推進金融體制改革。
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在此大環(huán)境下，改革的力度亦上決定了牛市的深度。
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從企業(yè)層面看，我們認為，北大荒即是未被充分挖掘的改革牛市標的。主要理由有三：(1)北大荒兼具國有企業(yè)改革和農(nóng)墾系統(tǒng)改革(農(nóng)墾系統(tǒng)改革政策預(yù)期5月份出臺)基因。我們判斷，后期公司的股權(quán)多元化改革(引入戰(zhàn)略投資者)、企業(yè)集團化改革(目前北大荒集團擁有未注入的耕地面積近3117萬畝，林地1343萬畝、草原533萬畝、水面402萬畝；而上市公司層面土地面積1296萬畝，其中耕地1158萬畝)、釋放土地盈利(一方面是虧損資產(chǎn)的剝離釋放現(xiàn)有
土地租金盈利；14年土地租金24.6億元，100%毛利率。一方面是有機
種植業(yè)務(wù)的開展；公司現(xiàn)有74.5萬畝的歐盟有機土地認證，按種植有機大豆測算，可帶來7.5億~12.5億元的毛利潤空間)都將在改革政策出臺的背景下分階段實施，且公司可改革的空間巨大。(2)我們看好北大荒的改革力度。改革的力度決定牛市的深度，那么落實到個股，企業(yè)改革的力度亦決定了牛股的上漲幅度。對于北大荒的后期改革的力度，我們在15年報中尋找到線索：“今后一個時期將繼續(xù)尋求戰(zhàn)略投資者，引進外力彌補自身不足，改變股權(quán)結(jié)構(gòu)、改革體制機制，竭力扭轉(zhuǎn)不利局面。2015年和今后一個時期，公司將發(fā)揮自身優(yōu)勢，積極培育新的利潤增長點，全面提升經(jīng)營質(zhì)量和效益”?？傮w上，我們判斷，在改革政策促動背景下，北大荒后期將會不遺余力推動企業(yè)改革，釋放利潤和創(chuàng)造新的利潤增長點。(3)我們判斷，市場對于北大荒解讀主要聚焦在土地價值重估的角度，而對于北大荒之于改革牛市，市場并未充分解讀，從改革空間和力度兩個維度看，公司估值有繼續(xù)大幅提升的可能。
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堅定“推薦”。預(yù)計15、16年EPS分別為0.58元、0.69元。我們認為，北大荒即是改革牛市標的，而這一價值仍未充分挖掘，建議積極介入。
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風險提示：(1)土改政策低于預(yù)期；(2)農(nóng)墾系統(tǒng)改革進程推進緩慢。
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金正大：2014年完美收官，2015年開局良好
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類別：公司 研究機構(gòu)：平安證券有限責任公司 研究員：陳建文，蒲強，郭哲 日期：2015-04-17
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投資要點
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事項：公司公告2014年年報，實現(xiàn)收入135.54億元，同比增長13.03%，歸屬上市公司股東凈利潤8.66億元，同比增長30.49%，攤薄后每股收益1.11元，業(yè)績符合預(yù)期。利潤分配預(yù)案每10股轉(zhuǎn)增10股，派現(xiàn)金紅利1.5元(含稅)。公司同時公布2015年一季報，收入41.79億元，同比增長35.36%，凈利潤3.31億元，同比增長33.03%，每股收益0.42元，公司預(yù)計2015年上半年利潤同比增長25~35%。
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平安觀點：
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銷量和毛利率提升推動2014年業(yè)績增長，2015年一季度經(jīng)營態(tài)勢良好：公司2014年業(yè)績較快增長主要由銷量增加和毛利率提升所致。2014年公司銷售各類復(fù)合肥467萬噸，同比增長26.74%，但由于產(chǎn)品價格相比2013年有所下降，公司收入增速低于銷量增長，為13.03%；另一方面受益原材料價格下降，公司復(fù)合肥毛利率提升2.88個百分點至17.59%，分產(chǎn)品看，普通復(fù)合肥、控釋肥和硝基肥毛利率分別提升1.26、1.86和2.62個百分點。2015年一季度公司普通肥、控釋肥穩(wěn)步增長，硝基肥、水溶肥、套餐肥等新型肥銷量增長迅速，為此公司收入和利潤同比增速均超過30%，取得開門紅。
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全國擴張穩(wěn)步推進，2015年新型肥貢獻將更為突出：公司積極推進全國生產(chǎn)基地布局，目前已在山東、河南、貴州、廣東、新疆、安徽、遼寧等省設(shè)立生產(chǎn)基地，其中貴州60萬噸硝基肥項目于2014年底投產(chǎn)，菏澤60萬噸硝基復(fù)合肥、臨沭10萬噸水溶肥、廣東15萬噸新型肥料項目已于2015年3月試車運行，為2015年公司復(fù)合肥銷量增加奠定基礎(chǔ)，且投產(chǎn)多為新型肥，預(yù)計2015年新型復(fù)合肥比重將持續(xù)提升，利潤貢獻將更為突出。
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股權(quán)激勵體現(xiàn)管理層對未來収展信心。2014年公司實施股權(quán)激勵計劃，利潤考核目標為2014~2017年凈利潤相比2013年分別增長28%、64%、110%和168%，即凈利潤復(fù)合增速約28%，顯示管理層對未來収展信心。
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盈利預(yù)測及投資評級：預(yù)計公司2015、2016年EPS 分別為1.45、1.83元，對應(yīng)前收盤價的PE 分別為31.7、25.1倍，維持“推薦”投資評級。
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風險提示：新產(chǎn)品市場推廣不利，原材料庫存損失的風險。
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輝隆股份：供銷系統(tǒng)“第一股”充分享受改革深化紅利
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類別：公司 研究機構(gòu)：長城證券有限責任公司 研究員：楊超，余嫄嫄 日期：2015-04-14
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預(yù)計2014-2016年EPS為0.30、0.45和0.61元，當前股價對應(yīng)的PE為61.0倍、40.7倍和30.1倍，公司作為農(nóng)資連鎖區(qū)域龍頭，將充分享受供銷社改革紅利，參與
土地流轉(zhuǎn)今年起將有收益，維持“推薦”評級。
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供銷社改革持續(xù)深化：4月2日，中共中央國務(wù)院《關(guān)于深化供銷合作社綜合改革的決定》正式公布。深化供銷合作社綜合改革，是黨中央、國務(wù)院立足于三農(nóng)工作全局的一項戰(zhàn)略部署。這次出臺的決定主要目的在于激發(fā)供銷合作社的內(nèi)在活力，搞活內(nèi)在機制，使供銷社在新的歷史條件下進一步提升服務(wù)功能，增強服務(wù)實力。后續(xù)改革還將持續(xù)深化。
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“網(wǎng)上供銷社”建設(shè)已經(jīng)啟動，并鼓勵發(fā)展
農(nóng)村金融：根據(jù)決定，中華全國供銷合作總社將著力打造全國性的電子商務(wù)平臺，各省級社統(tǒng)籌發(fā)展區(qū)域性、專業(yè)性電子商務(wù)平臺，最后對接到全國的平臺上，形成規(guī)模優(yōu)勢，辦成“網(wǎng)上供銷社”。目前，這個平臺的建設(shè)工作已經(jīng)啟動，爭取在今年三季度能夠上線運行。另一方面，這次《決定》不但允許供銷合作社創(chuàng)辦中小型銀行試點，而且鼓勵供銷合作社做小額信貸、融資租賃、信用擔保等工作。供銷合作社的第一家合作銀行就可能在不久之后創(chuàng)立。
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供銷系統(tǒng)中第一家上市公司：公司第一大股東為安徽省供銷總公司(持股比例38.58%)，實際控制人為安徽省供銷合作社聯(lián)合社。多年來一直專注于農(nóng)資連鎖經(jīng)營業(yè)務(wù)，遵循“立足安徽，輻射全國”的發(fā)展戰(zhàn)略，已初步形成輻射全國的連鎖經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)。隨著供銷社改革的深化，我們認為公司先發(fā)優(yōu)勢顯著，未來將利用資本市場的優(yōu)勢，充分享受改革紅利，成為
農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型的標桿企業(yè)。
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林權(quán)流轉(zhuǎn)，就找聚土網(wǎng)，讓資源不再閑置。
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業(yè)務(wù)拓展為三個板塊，盈利能力將持續(xù)提升：公司近年還處在業(yè)務(wù)的拐點，由之前的單一農(nóng)資流通業(yè)務(wù)橫向延伸，初步構(gòu)成目前農(nóng)資、農(nóng)業(yè)與工業(yè)生產(chǎn)三大業(yè)務(wù)板塊；其中農(nóng)資連鎖業(yè)務(wù)將逐步轉(zhuǎn)型升級，以科技服務(wù)為中心、以網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和品牌建設(shè)為基本點，由做行情向做模式轉(zhuǎn)變、由做品種向做品牌轉(zhuǎn)變、由經(jīng)營服務(wù)型向服務(wù)經(jīng)營型轉(zhuǎn)變，打開更大的盈利空間。
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